投资中如何获得收益，简单点说就是低买高卖。但是接下来

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对于上面的问题，作者将投资者分为了普通投资者和专业投资者，专业投资者能更好的发现买什么，能够判断哪里是底部区域，哪里是顶部区域，基于这样的假设，作者在书中将专业投资者分成了三类，进攻性、防御性和大类资产配置型。

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进攻型投资者：习惯于激进的投资风格，并且具有选择优质资产的能力。上涨的时候比整体市场涨的多，下跌的时候比整体市场跌的多

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防守型投资者：习惯于激进的投资风格，并且具有选择优质资产的能力。上涨的时候比整体市场涨的少，下跌的时候比整体市场跌的少，但是相比市场涨幅少的部分小于相比市场跌幅小的部分，一轮周期下来相比整体市场也是有正收益的。

第三类投资者：擅长择时和资产的选择，意思就是在正确的时间选择了正确的资产，上涨的时候下狠手，下跌的时候轻飘飘，这种投资人被作者称为“最理想的投资人”和“卓越的投资人”，给予这么高的评价也说明是最难达到的，偶尔一次可能是运气，但是长期来说想达到是非常非常困难的。

前两类投资人都有优秀的资产选择能力，他们的投资组合的上涨潜力与下跌风险并不对称，这正是资产选择上的阿尔法因素所体现出来的特征。第三类投资者是专注于贝塔因素体现出来的特征。相反的例子则是很多普通投资者，在资产选择上往往表现的是上涨的时候跑不赢指数，“只赚指数不赚钱”，下跌的时候却是比指数跌的还多，在择时上则是“追涨杀跌”，完美的再现了“从众效应”，而专业投资者更多是“逆向思维投资者”。

对于上面三类投资者来说，书中也谈到了并没有那么严格的界定，现实中往往是上述特征的综合体，比如我们观察基金经理，有的基本不择时像富国天惠基金经理朱少醒，长期业绩非常优秀，业绩归因主要是能找到最有效的资产，投资股票中能找到公司业绩释放的这一段时间进行投资。不过我们看富国天惠这只基金历史回撤也非常大最大回撤也超过了50%。

我理解上面谈到的三类投资人的投资风格，激进型投资可能更偏成长，防守型投资更偏价值，第三类投资人更偏大类资产配置。

对于我自己的投资思路发展过程，最开始入市的时候正赶上2010年最后市场反弹的尾巴，所以说啊股市新手都是接的牛市最后一棒，2011年开年最后荣光后就迎来了三年熊市，在最低点的时候被吓到割肉离场，看到别人赚钱不死心又激动返场，结果又是被套50%，幸好当时资金少。

2013年开始学习水晶苍蝇拍李杰老师的书籍和其他资料，因为有机会接触到公募和私募基金经理，所以当时问了很多问题解答自己的疑惑，现在看来这些问题可能都比较初级。这个阶段算是刚有点感觉吧，偏向成长股投资，利用身边的资源和自己的一点小聪明，大开大合，埋伏机会见势不妙立马抹油，这个阶段积累了一些经验但是也暴露了对公司研究不够深入，人云亦云，只是停留表面。

下面是李杰老师在书中提到的投资者进阶之路的不同阶段：

孙子兵法中也讲最重要的还是要提高技能，谋略是其次的。还是要更深刻的理解投资资产的价值，尽量少做决策，只是在合适的时候做一下判断。

疫情后有了一些时间深入研究公司，跟踪公司业务发展，梳理公司投资逻辑。也有时间认真拜读了一些投资大师的书籍，陪伴公司成长长期持有优秀的公司

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但是周期来了，现实被打的稀碎。指数都是腰斩，个股下跌更是惨不忍睹。失败之后陷入反思，教训一方面是被市场洗脑，价值投资需要结合A股特征，什么特征？“过山车”，所以投资过程中还是要适当做一些波段。

刚开始投资的时候对抄底逃顶特别迷恋，仓位或者空仓或者满仓，尤其是空仓的时候压力也是很大，总是担心踏空，建仓的时候对标的又缺乏深入了解，这是之前的问题。

这几年的投资思路有点偏向第一类激进型投资者，深入研究公司后自信心提高，满仓扛过这一轮下跌，虽然波动稍小于指数，但是中间过程也是很难受，所以未来投资思路还是要做一些改善，避免资产大幅波动。

未来的投资思路：

首先，我想应该避免走两个极端，一个极端是空仓或满仓，第二个极端就是只投资股票。

第二，品种应该多元化，股票（消费和医药）、ETF基金（行业和商品）、可转债、债券基金、海外投资，这些可能都会涉及，不过主要还是以A股为主，其他为辅。

第三，投资思路为哑铃型配置，根据股债性价比以及股票市场估值位置来确定股票仓位，比例为20%-80%，不会再空仓或者满仓了。

第四，持有周期，只设置10%-20%左右的股票仓位长期持有，其他股票仓位做灵活投资，投资目标为2-3年翻倍收益。

第五，判断标准，股债性价比、市场估值位置、证券化率以及技术指标。

第六，投资目标，控制整体资产15%以内的回撤，达到20%左右的年化收益。考虑到当前市场较低的位置。

第七，保持理性！做自己看的懂的机会，不可跟风。相信自己的判断标准，不被市场上伟大的故事和流行的投资方法所左右。就像粟裕将军说的，你打你的我打我的。